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声称百亿营收的郎酒股份在无缘入围“2019四川民营企业100强”后,也面对商标归属、压货问题及品牌定位等来自商场多方面的质疑

《出资时报》研究员 王彦强

近来,我国证监会四川监管局官网发布了《郎酒股份教导存案根本情况表》。表格显现,拟上市主体四川郎酒股份有限公司(下称郎酒股份),教导存案日期为2019年8月16日,保荐组织为广发证券。

这意味着,郎酒股份已正式敞开IPO进程。

郎酒股份主营“郎”牌系列酒产品,控股股东为四川郎酒集团有限职责公司(下称郎酒集团),首要代表产品有“青花郎”(高端酱香酒)、“红花郎”(次高端酱香酒)、“郎牌特曲”(浓香酒)和“小郎酒”(兼香酒)四个系列。

从时间表看,按郎酒集团董事长汪俊林此前在2019年工作规划中泄漏,方针为2020年在主板上市。《出资时报》研究员了解到,这已不是郎酒股份榜首次向本钱商场建议冲击。2007年和2009年,郎酒股份曾先后两次发动IPO方案,但由于种种原因均未能成功,此次已是该公司第三次闯关。

有业界剖析人士以为,郎酒股份迟迟未能登陆本钱商场或与郎酒商标归属问题有关。

现在郎酒商标的持有人并非郎酒集团,而是由古蔺县久盛出资有限公司(下称久盛出资)持有。依照开始的协议,只要在郎酒商场营收到达120亿元时,郎牌商标权才归归于郎酒集团。据《出资时报》研究员了解,2012年郎酒股份营收曾到达过110亿元,但由于其时扩张过快,存货很多积压,在商场风向呈现改变后,郎酒营收便一泻千里。而在尔后几年时间里,郎酒都在为去库存繁忙,期间更是阅历了裁人、停工等不少风云。

此刻重启IPO,是否意味着郎酒股份对成绩合格有了时间表?商标归属问题会不会成为郎酒上市途中最大的“拦路虎”?在大多数知名酒企都已凭借本钱力气完成快速开展的情况下,身为“川酒六朵金花”之一的郎酒是否已慢了一拍?在本年2月曝出的郎酒经销商因库存压力较大,提价过快使得顾客丢失的情况是否事实?

针对上述问题,《出资时报》研究员屡次致电郎酒股份测验交流,但到发稿对方电话一向处于“正在通话中”,而寻遍其官网,也未曾找到官方电邮地址。

颇有意味的是,在9月4日四川工商联发布的“2019四川民营企业100强”榜单中,郎酒股份并无在列,而作为“川酒六朵金花”中的民营企业,剑南春和舍得酒业(600702.SH)均榜上有名。

奇怪的是,“100强榜单”以民营企业2018年度运营收入总额(入围门槛为13.31亿元)为根本方针,统筹企业实行社会职责情况,并咨询有关部门定见后确认,而从硬性方针看,郎酒股份营收2018年已重回百亿。值得注意的是,在上一年度的“2018四川省民营企业100强榜单”中,郎酒股份排名第28位,其时的入围门槛是10.06亿元。

第三次闯关IPO能否如愿?

由于得天独厚的自然条件,四川酒业十分兴旺,共有泸州、宜宾、绵竹、邛崃四大白酒产地,诞生了五粮液(000858.SZ)、泸州老窖(000568.SZ)、剑南春、舍得酒业、水井坊(600779.SH)、郎酒六家知名酒企,并称“六朵金花”。

其间,泸州老窖、五粮液、舍得、水井坊四家均已上市,而始于1903年,具有百年前史的郎酒,却由于种种原因迟迟未能登陆本钱商场。

事实上,早在2007年郎酒就方案IPO,还建立了郎酒股份有限公司,但受企业规模、运营成绩以及运营情况等要素的影响,后暂停了上市方案。

2009年8月,郎酒再次康复上市方案,并被四川省金融办列入2009年四川省要点上市培养榜首批企业名单,但次年该方案再度停止。

此次重启IPO应属郎酒股份第三次闯关。但值得注意的是,其压货问题及商标问题依然未能妥善解决。

本年2月商场间有音讯称,郎酒有向经销商压货的行为。相关报导显现,新年前后,不断有一些经销商反响库存压力很大,而由于郎酒提价过快也导致顾客丢失严峻。这引发商场人士猜想,此次郎酒股份冲刺IPO有或许要靠压货经销商美化报表。

这现已不是郎酒股份榜首次被指向经销商压货,早在其2012年营收初次破百亿之时,郎酒股份就被指经过向经销商压货来提高成绩。但是,在商场风向改变的几年里,郎酒股份营收一泻千里,接下来的几年都在为去库存而忙绿。

商标权归属存隐忧

郎酒上市还面对一个较大隐忧,即商标权归属问题。

揭露资料显现,开始,郎酒股份的商标财物归古蔺县国有财物运营有限公司代县政府持有,答应给郎酒股份在酒等产品上独占运用。

2002年3月10日及12日,古蔺县人民政府与泸州宝光集团有限公司(下称泸州宝光)别离签定了《转让协议》及《转让补充协议》。依据这两份协议规则,古蔺县人民政府协议将郎酒集团76.56%的股权作价4.9亿元转让给泸州宝光。

泸州宝光于1997年在泸州市工商行政管理局挂号建立,其时法定代表人为郎酒股份现在的董事长汪俊林,而且也为榜首大股东。

依据其时四川华信(集团)会计师事务所评价,郎酒集团到2001年9月30日的净财物评价值为6.4亿元(不含商标、商誉等无形财物及天宝洞、地宝洞的运用权)。也就是说在其时转让时,商标、商誉等无形财物依然归古蔺县政府一切。

2010年,古蔺国有财物运营有限公司将商标转让给了久盛出资,据其时媒体报导称“郎”等商标转让时选用直接划转的方法,久盛出资付出的价款为0。

企查查数据显现,久盛出资现在共有两大股东,即四川郎酒股份有限公司和古蔺县国有财物出资运营公司,前者持股80%,后者持股20%,其实控人为汪俊林。

据此,有剖析显现,郎酒生产性财物和商标财物的终究操控人均是汪俊林,郎酒IPO因而便水到渠成。

但据此前媒体报导,依照开始郎酒改制时提出的对赌协议,郎酒集团只要把郎酒做到营收120亿元时,才干100%持有郎酒商标。而这很有或许将成为该公司上市途中最大的妨碍。

《出资时报》研究员注意到,近年来,不少拟上市公司在IPO关键时期,由于各种专利、商标、著作权等知识产权问题而受影响。

2007年,江西天施康中药股份有限公司由于其“康恩贝”商标的运用依赖于关联方而导致上市失利;2012年,乔丹体育股份有限公司由于侵略乔丹姓名权被上诉,导致上市受阻;2015年,浙江红蜻蜓鞋业股份有限公司因商标胶葛被别人告发,不得不在上市前一天的关键时刻宣告暂缓发行股票;新东方也曾因商标胶葛,差点失去上市时机。

对标茅台战略恐不灵

《出资时报》研究员注意到,这些年郎酒的那句广告语“云贵高原和四川盆地接壤的赤水河畔诞生了我国两大酱香白酒,其间一个是青花郎”,意在对标A股酱香榜首酒贵州茅台(600519.SH),为自己品牌造势。

或正因如此,郎酒股份在营销上投入颇大。据中泰证券研报,郎酒股份每年在央视等媒体投进的广告费高达30亿元,而以2018年郎酒股份营收重回百亿算,郎酒股份仅广告投入就已占营收的将近三成。

除广告宣传上对标茅台,郎酒股份还意欲将产品价格涨到与茅台一般。

本年5月份,郎酒股份曾对青花郎酒在原有价格基础上进行会集提价,自2019年6月1日起,上调4款青花郎酒的单瓶出厂价,其间53度青花郎、44.8度青花郎、39度青花郎(均500ml)的出厂价单瓶均上调79元,而53度大青花郎(3300ml)的单瓶出厂价将上调880元。

别的,郎酒股份还将青花郎的方针零售价设为1500元/瓶,并方案在3年内经过6次提价来完成。

但提价的确能提高价值吗?据工业信息网数据显现,我国高端白酒商场正走向寡头独占。以600元为分界线的酒品中,茅台、五粮液、泸州老窖和梦之蓝牢牢占有了600元以上产品大部分商场,特别是茅台、五粮液两大巨子就占去近80%—85%的高端商场,剩余的也被梦之蓝、国窖1573等分割。

而白酒中的酱酒商场茅台更是“一家独大”,据中泰证券研报,2018年茅台以772亿元的体量占有了整个酱酒商场75%以上的比例。剩余的酱酒商场竞争也更加剧烈,与2010年的350家比较,2018年酱酒企业数量已增至1000家。

业界人士表明,关于品牌底蕴和前史沉淀并没有那么深的郎酒股份而言,定位我国两大酱香白酒之一,某种程度上归于“傍大款”。从品牌和商场的视点来看,郎酒的这种战略有利于其快速占据顾客心智。

有资深白酒爱好者向《出资时报》研究员表明,能喝得起青花郎的人,一般都会挑选五粮液、茅台等高端产品。

别的,值得注意的是,多年来,郎酒股份一向坚持“一树三花”的开展战略,即酱香、浓香、兼香三种香型齐头并进,但从中泰证券研报数据来看,2018年郎酒股份超五成的收入都来源于酱香产品,浓香和兼香型体量不大。

值得注意的是,相同定位酱香白酒的国台酒业也在加快推动上市方案。现在,国台酒业已先于郎酒进入上市教导阶段,并方案于2020年3月递送IPO资料。若国台酒业抢先登陆A股,郎酒成为“酱香白酒第二股”的希望恐将失败。

在茅台屡次创下股价新高之时,郎酒股份还在本钱商场的大门之外,而同属酱酒阵营的国台已先行一步,终究“酱香酒第二股”花落谁家,还需要拭目而待。

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